【稀土】广晟有色：广东省唯一稀土企业，弯道超车高端磁材
02-23 浏览量：179
（2）5000吨富远工厂升级改造搬迁工作，于年初动工，9月底完成，实现试生产，成为全国最大的中重稀土绿色分离示范工厂；
（3）晟源8000吨高性能钕铁硼磁材项目，21年12月动工，7月底实现主体厂房结构封顶，目前正在设备安装调试，到12月份一期2000吨产能进行试生产。
（4）华企稀土矿进展：20年办证成功，但因为农户征地矛盾迟迟推进不了，22年取得重要进展，Q3开始采矿工作取得梅州市政府和当地县政府的大力支持，目前已经完成征地工作，正在开展安全设施建设，预计12月底验收，23年开始大规模开采，将成为公司23年稳定供应来源。二、提问环节 1. 公司与中国稀土的整合合作，矿的归属和分工有什么想法？ 目前公司接到的通知就是公告内容，具体方案还没接到通知。 2. 公司2022年以来储量变化？ 21年公司稀土矿储量只有1万多吨，主要是华企稀土矿（2020年下半年办证完成）； 22年7月份公司新丰左坑办证成功，增储11.4万吨，一期可研项目计划产量3000吨。 3. 未来产量、稀土矿自给率情况？ 23年华企稀土矿开始大规模开采，预计可以将2700吨指标打满。 新丰矿已经完成环境评价报告，正在编制安全评价报告，征善租地工作政府已经启动。一期产能3000吨/年，达产后，公司自给率会大幅提升（冶炼分离投矿7000吨）。4. 目前稀土矿价格和公司成本情况？ 目前稀土矿市场价30万元/吨，公司开采成本只有6万多元/吨。 5. 公司对稀土矿价格的判断？ 近期价格下行主要是疫情影响下游需求（主要是镨钕跌幅达，中重稀土镝铽跌幅不大），但是公司判断这个影响不会改变稀土价格长期向上的趋势，主要原因是：1）供应端经过整治，供应端是收缩的（包括广晟有色在内的很多矿山，指标都是没有打满的，很多矿山因为矿、环保等原因停产）；
2）下游新能源汽车、智能制造、工业电机、机器人等各种领域对稀土磁材的应用是长期增长的。
6. 中重稀土与轻稀土价格的不同看法？ 可能会呈现中重稀土上涨，轻稀土震荡的格局。8月份以来镨钕跌幅较大也与轻稀土指标增长幅度较大有关，中重稀土指标增量不大。7. 供给收缩情况？ 前几年价格较低主要是供给泛滥，来自于各种矿的私采乱挖，市场上囤积大量无序供给。近几年整治后黑稀土基本没有。但是合法稀土（特别是中重稀土）是很少的，五矿、广晟有色的矿开采量都不大，公司未来增产的华企稀土矿、新丰稀土矿（一期3000吨）的增量对于下游的需求增长而言并不大（特别是镝铽）。8. 从公司接到的订单来看，哪个领域的需求增长比较快？
公司参股37%的东电化磁材公司，前几年还略微亏损，今年效益非常好，预计全年利润4500万，下游新能源车的订单是爆发性增长的。今年磁材的增长主要还是来自新能源汽车、风电等，未来智能制造领域的需求增长可能会比较大。 9. 公司在磁材业务方面的战略和规划？ 公司之前主要做冶炼分离，问题在于矿来自于外购，利润很薄。公司未来的规划包括两部分： 1）加强上游资源保障，提升资源自给率（华企、新丰）；2）向下游应用延伸，磁材项目逐步落地。东电化厂技术非常好，是一个好的尝试，目前募投的晟源8000吨磁材（1.2万吨毛坯），公司入局磁材的决心和战略是坚定的，公司的优势在于：
①资源保障端，未来磁材行业可能也面临着大洗牌的情况，目前的稀土企业都在向磁材业务延伸，所以未来磁材厂面临的问题可能在于原料端；
②技术方面，公司多年与东电化TDK股东合作，公司也锻炼了一批人才，磁材领域权威专家李卫院士唯一的工作站也放在广晟有色，为公司技术提供强大保障；
③区位优势，珠三角作为磁材的应用大省，没有一家规模的磁材企业，公司磁材项目落地有望填补这一空白。
④股东背景优势，公司作为广晟集团旗下唯一稀土上市公司平台，利用股东背景已经与广东省内的国企接洽合作中。10. 目前稀土企业入局磁材加工的趋势？ 北方稀土、盛和资源等企业都在布局，因为上游资源端、中游冶炼分离的发展空间和利润都是相对有限的，所以大的集团都在向下游延伸。今年磁材企业赚了很多钱（部分原因是囤了大量低价原料），但未来大集团入局的情况下，只做加工的磁材厂商可能面临着原料保障问题。11. 2021年以来稀土价格上涨，反映在公司报表上没有那么明显，原因是？ 1）主要与公司原料结构有关，公司此前自给率很低（今年计划7000吨冶炼分离投放量，自采的也就1000多吨）。因此后续要坚定推动上游资源落地。2）产品结构方面，去年以来受磁材需求影响，涨幅较大的稀土原料主要是镨钕、镝铽等，公司的产品相对多元一些。12. 广晟集团其他的稀土矿未来规划？
还有一个古云矿，已经多年没有开采，证也过期了，广晟集团基本所有的稀土资源都在广晟有色。
【公司概况】
通过国企改革提升管理（换了新的董事长，中高层大换血，效率大幅提升），近三年实现跳跃式发展，营收和归母净利润增速明显。20年-21年和22年前三季度，归母净利润增速分别为15%、174%和66%。
依托广东资源优势：广东稀土资源以稀缺的离子型中重稀土为主，储量占比 38%，仅次于江西赣州，公司是省内唯一的合法稀土开采企业，手握全部开采配额。
1）资源开发条件获得重大突破，产量进入释放期。
以 2022 年 12 月公司取得广东省应急管理局颁发的安全生产许可证为重要节点，公司在产两座稀土矿山具备按照国家下发稀土配额数量全额生产条件。稀土矿产量有望由 2021 年的 681 吨提升到 2700 吨。同时，如果国家配额增加，公司也具有进一步增产条件；
2）资源储备暴涨，后续产量有望成倍增长。22年 7 月公司获得采矿证的新丰左坑矿是目前国内最大的单体南方离子吸附型稀土矿山，储量是公司在采稀土矿山合计资源储量的 8 倍，资源价值量接近400 亿，预计于 2024 年建成投产，公司稀土矿产量或可达 5700 吨；
3）传统钨矿整治提升，有望厚积薄发。红岭和石人嶂两个百年钨矿：通过引入战投和将矿山地采转露采，为后续盈利提供保障；
4）铜硫矿进入稳产期。公司持股40%的大宝山铜矿为公司带来稳定的投资收益。
定增更新改造冶炼分离能力，为深加工打下坚实基础。公司拥有中重稀土分离能力 14000t/a，冶炼分离配额 5594 吨，掌握国内离子吸附型稀土矿冶炼分离最先进的生产工艺技术，定增改造项目已建成投产。
弯道超车发展高端磁材，开启成长第二曲线。公司现已掌握稀土资源量 12.4万吨，能够为磁材生产提供优质原料，同时地处珠三角高端制造业中心为磁材提供广阔市场空间；2013 年与 TDK 成立合资公司以来技术储备深厚，同时全国稀土磁材首席专家、唯一的院士工作站落户公司，为磁材项目提供强大的技术保障；公司 2022 年定增募资的 8000t/a 高性能钕铁硼永磁材料项目目前已完成一期（2000 吨）工程建设及设备安装调试等工作，进入试生产阶段，据定增预案数据，项目达产后年销售收入预计为 24.68 亿元，预计创造年均税后净利润 2.5 亿元。
顺应产业趋势高速发展，向头部企业进军。中国稀土产业初步形成一南一北、南重北轻的龙头集中格局，头部资源企业进入高红利时代，公司间接控股股东已与中国稀土签订战略合作协议。磁材是电动化核心材料，且行业正向龙头及资源企业集中。公司手握广东省稀土资源，全产业链布局正当时。
可比公司：
北方稀土，主要是加工环节，自身没矿，加上包钢供矿调价，逻辑走坏
中国稀土（五矿稀土），注入江华稀土矿山，已探明资源量达10.43万吨（稀土氧化物）
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